위험은 최소화 수익은 최대화, 현대 포트폴리오 이론Modern Portfolio Theory : MPT와 포트폴리오 분산Portfolio Variance

현대 포트폴리오 이론Modern portfolio theory : MPT에서는 투자 포트폴리오를 실행하는 방법론을 설명한 이론으로 변동성을 측정해서 리스크를 최소화하고 수익을 최대화하는 방법을 설명한다. 그러므로 목표 수익을 달성하는 조건에서 위험을 최소화하는 방법을 연구할 수 있다.

 

 

 

 

 

 

현대 포트폴리오 이론에 따르면 서로 연계성이 낮은 자산들을 함께 보유하고 있는 것이 위험성이 낮다. 특정 이슈에 대한 영향에 따라 흔들리는 시장의 영향을 덜 받기 때문이다. 연관성을 낮추기 위해서 포트폴리오의 분산값을 활용한다. 즉, 각각의 자산이 전체적인 수익에 미치는 영향을 최소화될 때 위험이 낮다고 판단하는 것이다.

 

포트폴리오 분산은 포트폴리오의 수익이 얼마나 잘 분산되어 있는지를 측정하는 수치를 말한다. 일정 기간 동안 발생한 실제 수익과 변동성을 기준으로 계산한다. 각 투자 항목의 표준 편차를 계산하여 분산의 정도를 측정하는데, 주식과 채권은 서로 반대되는 상관관계를 보인다. 포트폴리오의 분산을 계산함으로써 투자 항목별 상관관계와 포트폴리오 전체 수익의 위험성 등을 알 수 있다.

 

분산값은 (자산1의 비율) ^2 x (자산1의 표준 편차) + (자산2의 비율) ^2 x (자산2의 표준 편차) + 2 x (자산1의 비율) x (자산2의 비율) / (자산의 수)로 계산한다. 예를 들어, A회사의 주식 6백만 원, B회사의 주식 4백만 원을 가지고 있고, A회사의 연간 표준 편차가 0.2, B회사는 0.3 이라고 가정하면,

 

1. A회사의 비율 = 6백만 원 / (6백만 원 + 4백만 원) = 0.6

2. B회사의 비율 = 4백만 원 / (6백만 원 + 4백만 원) = 0.4

3. 포트폴리오 분산값 = 0.6 ^ 2 x 0.2 + 0.4 ^ 2 x 0.3 + 2 x 0.6 x 0.4 / 2 = 0.36

 

포트폴리오 분산은 0.36이 된다.

 

 

 

현대 포트폴리오 이론Modern Portfolio Theory 이해하기

 

 

 

 

현대 포트폴리오 이론은 지금은 너무나도 잘 알고 있는, 그래서 놓치기 쉬운 위험과 수익의 특성에 대해서 논의한다. 높은 수익률을 위해서는 높은 위험을 감수해야 한다고 생각하지만, 반드시 그렇지 않을 수도 있다. 이론은 간략하게 설명한 것처럼 수익을 최대화 하고 위험을 최소화하는 방식을 연구한다. 각 자산의 분산값을 기반으로 상관관계, 포트폴리오 내에서는 영향, 전체 수익에 미치는 영향 등을 수치로 계산해서 같은 수준의 수익을 유지하면서 위험을 최소화하는, 동일한 수준의 위험에서 최대한 높은 수익의 조합을 찾는다.

 

현대 포트폴리오 이론을 기반으로 하는 투자는 포트폴리오를 보다 효과적으로 운영할 수 있게 도와준다. 다양한 조합의 자산을 한 데 묶어 포트폴리오로 구성했을 때, 기대 수익과 위험을 계산할 수 있다. 동일한 수익률을 기록한 다양한 조합의 투자 포트폴리오 중에서 당연히 위험이 가장 낮은 포트폴리오를, 반대로 동일한 수준의 위험이라면 가장 높은 수익률을 기록한 포트폴리오를 선택하는 것이 유리하다. 이때 선택의 기준이 바로 분산값이 된다. 분산값이 낮을수록 위험은 떨어진다. 

 

이것도 저것도 어렵다면 여러 종류의 ETF (exchange traded fund)를 선택하는 것도 하나의 대안이 된다. 다양한 자산들을 묶어 운영하는 포트폴리오가 ETF이다.

 

 

 

! 정리

-. 포트폴리오 분산은 위험을 측정하는 값으로 쓰인다.

-. 분산값이 낮으면 포트폴리오의 위험도 낮다.

-. 위험을 낮추기 위해서는 다양한 종류의 자산에 분산하여 투자하는 것이 좋다.

-. 현대 포트폴리오 이론은 위험과 수익의 관계에 대한 이론이다.

-. 동일한 수준의 수익을 올리는 포트폴리오에도 다양한 수준의 위험이 존재한다.

-. 동일한 수준의 위험을 감내한다면 다양한 조합으로 더 높은 수익률을 기록하는 투자 포트폴리오를 찾을 수 있다.